N°126
15 сентября 2000
Время новостей ИД "Время"
Издательство "Время"
Время новостей
  //  Архив   //  поиск  
 ВЕСЬ НОМЕР
 ПЕРВАЯ ПОЛОСА
 ПОЛИТИКА И ЭКОНОМИКА
 ЗАГРАНИЦА
 БИЗНЕС И ФИНАНСЫ
 КУЛЬТУРА
 ОЛИМПИАДА
  ТЕМЫ НОМЕРА  
  АРХИВ  
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
252627282930 
  ПОИСК  
  • //  15.09.2000
Евро страдает больше всех
От роста цен на нефть

версия для печати
Валютные рынки обычно первыми реагируют на начало топливно-энергетического кризиса. Курсы валют прогнозируются, как правило, на основе анализа платежного и торгового балансов. Понятно, что в нынешней ситуации импорт у европейских стран и США сильно растет за счет дорогого топливного сырья. В то время как экспорт конечной продукции остается стабильным. Этот дисбаланс будет продолжаться до тех пор, пока его не нивелирует инфляция. Поэтому вряд ли евро будет укрепляться. Чтобы валюта была стабильной, нужна определенная политика финансовых властей. Главным инструментом здесь является ставка рефинансирования (показывает реальную стоимость заемного капитала плюс инфляцию). Ставка рефинансирования в США -- 6,5%, в Евросоюзе -- 4,5%. Таким образом, разница этих показателей, составляющая 2%, -- это та величина (в процентах годовых), на которую евро должен опуститься, чтобы стабилизироваться. Европейский банк повышать ставки отказывается. Значит, он согласен, чтобы евро слабел и дальше. Реакция рынка мгновенна и закономерна -- евро падает.

Однако сильная валюта -- это не обязательно хорошо, а слабая -- не обязательно плохо. В политике Европейского банка нет никакого лукавства. Европейцам действительно нужен стабильный евро. А сильный или слабый -- это вопрос. Таким странам, как, например, Германия, выгоднее слабый евро, поскольку это стимулирует экспорт. Греции же, наоборот, выгодно, чтобы евро дорожал, -- тогда ей легче будет отдавать кредиты. Резервы Европейского банка ограничены и с учетом расхождения интересов стран Евросоюза иногда напоминают «тришкин кафтан». Между тем повышать ставку рефинансирования при растущей инфляции -- значит повышать давление на средний и мелкий бизнес, составляющий львиную долю европейских налогоплательщиков, и тем самым ставить под удар бюджет Евросоюза. Получается замкнутый круг.

Нынешняя ситуация в реальной экономике США напоминает ту, что была в начале 70-х годов. Тогда шла дискуссия о девальвации доллара (на 10%), чтобы уравновесить торговый баланс, компенсировать платежный дефицит и стабилизировать долговые и валютные рынки. Казалось бы, и сейчас девальвация доллара не за горами. Однако на сегодня, в отличие от начала 70-х, нефть как товар очень плотно привязана к доллару, и это определенным образом его поддерживает (как некий эталон-эквивалент).

Кроме того, существует Международный валютный фонд, который был создан как раз для того, чтобы поддерживать стабильность мировых валют, в первую очередь доллара. Происходит это путем интервенций и развития кредитных взаимоотношений. Запасы наличности МВФ и его политика в отношении стран -- членов фонда дает возможность регулировать финансовые рынки, когда они начинают слишком сильно дергаться.

Знаменательно, что именно сейчас Стэнли Фишер заявляет, что Россия более не нуждается в кредитах МВФ, потому что достаточно успешно справляется с платежами и имеет достаточно амбициозные планы в экономике. МВФ явно не торопится разрабатывать и подписывать новое соглашение о финансовой помощи. Первое впечатление от этих заявлений негативное. Нам будет тяжелее не только платить долги, но и разговаривать с Парижским клубом. Однако это очень сильный позитивный сигнал. Он говорит о том, что МВФ готовится к решению проблем рынка крупнейших мировых валют -- доллара, евро и иены. По-видимому, эти проблемы достаточно серьезны, и Фонду понадобится максимум средств. А Россия вполне может подождать. Тем более что, оценивая реальные финансовые возможности России, МВФ понимает, что с развитием топливного кризиса она может очень быстро из заемщика превратиться в кредитора. И заработать достаточно большие деньги, если система кредитования нефтью будет реанимирована.

Спрос на рынке топливных ресурсов будет превышать предложение достаточно долго. Потому что помимо США и Европы он постоянно растет в Азии и Японии (чего тоже не было в 70-е годы). Причем если США с Европой еще могли бы договориться о регулировании спроса, то трем сторонам сделать это весьма сложно. Тем более что у Японии таких проблем нет. У нее совершенно иная структура торгового баланса (с преобладанием экспортной составляющей), основные производства вынесены в соседние азиатские страны, где отпускные цены на топливо жестко регулируются, и огромные валютные резервы, позволяющие компенсировать любые потери на импорте. Так что иене ничего не угрожает.

В Европе же структура отпускных цен на топливные продукты является фактором, сильно стимулирующим инфляцию. При этом слишком велика роль местных налогов (в Великобритании налоговая составляющая в отпускной цене доходит до 80%, в странах ЕЭС она составляет около 50%). Естественно, финансовые власти стран-импортеров предпочли бы уменьшить цены на нефть, вместо того чтобы решать свои внутренние проблемы. Они не хотят поступиться ни единым центом собственных доходов. Но тогда нужно срочно искать какое-то компромиссное решение. А страны ОПЕК решили оставаться богатыми и повышать добычу нефти впредь отказываются. На глубокие компромиссы они не пойдут. Значит, европейским странам придется что-то делать со своей налоговой политикой, чтобы избежать резкого скачка инфляции и обвала евро.
Марина ИОНОВА, главный специалист по стратегическим вопросам ИК «Атон»

реклама

  ТАКЖЕ В РУБРИКЕ  
  • //  15.09.2000
Практика долгосрочной аренды участков в Москве прекращена
С сегодняшнего дня в Москве прекращается практика продажи прав долгосрочной аренды земельных участков под жилищное строительство. Такая мера предписана распоряжением мэра столицы Юрия Лужкова от 18 августа. Теперь все участки будут распределяться только по конкурсу, а подписывать инвестиционные контракты будет вице-мэр Валерий Шанцев. >>
  • //  15.09.2000
"Роствертол" продал грекам Ми-26Т
Ростовский вертолетный завод впервые в своей истории продал вертолет в Грецию. «Роствертол» в течение нескольких лет обхаживал греков, и теперь на заводе очень надеются, что за первой покупкой последуют новые, более крупные заказы. >>
  • //  15.09.2000
Председатель постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей Ли Пэн после вчерашней встречи с главой РАО «ЕЭС России» Анатолием Чубайсом заявил, что Китай не нуждается в поставках российской электроэнергии. >>
  • //  15.09.2000
С 1 по 8 сентября золотовалютные резервы России возросли на 400 млн долл. >>
  • //  15.09.2000
Госдума готовится к рассмотрению законопроекта "Об ипотечных ценных бумагах"
Законопроект «Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах», разработанный Государственным комитетом по строительству совместно с Федеральной комиссией по ценным бумагам, необходимо доработать перед тем, как депутаты приступят к первому чтению документа. Об этом вчера заявил зампредседателя комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Владимир Тарачев. >>
  • //  15.09.2000
От роста цен на нефть
Валютные рынки обычно первыми реагируют на начало топливно-энергетического кризиса. Однако сильная валюта - это не обязательно хорошо, а слабая - не обязательно плохо. Европейцам нужен стабильный евро. А сильный или слабый - это вопрос. >>
  • //  15.09.2000
Губернатор Ленинградской области Валерий Сердюков вчера рассказал журналистам о положении дел с проектом строительства Балтийской трубопроводной системы. Сославшись на решение премьера Михаила Касьянова, губернатор заявил, что финансироваться стройка будет исключительно за счет целевых инвестиционных отчислений, включенных в тарифы «Транснефти» на прокачку сырья по магистральным трубопроводам. >>
  • //  15.09.2000
А пока тихо проедает капитал
На следующей неделе Россельхозбанк начнет обслуживать первых клиентов. Однако рассчитывать на то, что банк в этом году приступит к активным операциям, не приходится. РСХБ, судя по всему, уже смирился с тем, что официальные власти в очередной раз вспомнят о нем лишь к посевной. >>
  • //  15.09.2000
Ни депутатам, ни правительству
На вчерашнем заседании думского комитета по финансовым рынкам и кредитным организациям разногласия между депутатами привели к тому, что судьба одного из ключевых банковских законов из так называемого пакета МВФ оказалась под вопросом. >>
  • //  15.09.2000
Новым кандидатом на альянс с немцами стал Wasserstein, Perella & Co.
Немецкий Dresdner Bank AG ведет переговоры о покупке североамериканского инвестиционного банка Wasserstein, Perella & Co. Хотя переговоры идут уже около двух месяцев, говорить о сделке как о состоявшейся преждевременно. По сведениям The Wall Street Journal Europe, стороны только подошли к главному вопросу - о цене сделки. >>
  • //  15.09.2000
ОНАКО наверняка достанется ЮКОСу и «Сибнефти»
Российский фонд федерального имущества вчера закончил прием заявок на участие в конкурсе по приватизации нефтяной компании ОНАКО. Кому достанется 85-процентный госпакет акций, станет известно лишь 19 сентября, однако многие уже сейчас склонны считать победителем триумвират ЮКОС-«Сибнефть»-«Стройтрансгаз». >>
  • //  15.09.2000
ОНЭКСИМбанк слился с Росбанком
Вчера на совместном собрании акционеров Росбанка и ОНЭКСИМбанка было принято решение о слиянии этих банков. Такое развитие событий не стало неожиданностью. >>
  • //  15.09.2000
Главное следственное управление УВД Самарской области в среду возбудило уголовное дело по факту преднамеренного банкротства корпорации «Шар» - некогда крупнейшего производителя подшипников в регионе. Такое решение грозит переделом в отрасли. >>
  БЕЗ КОМMЕНТАРИЕВ  
Реклама