Вчерашняя публикация данных о золотовалютных резервах Центробанка вновь привлекла внимание к проблеме темпов девальвации рубля. Второй раз за последние несколько недель резервы снизились, на этот раз на 200 млн долл. -- с 28 до 27,8 млрд долларов. Однако говорить о каких-то новых тенденциях рано: ситуация на валютном рынке остается стабильной.

Действительно, по однозначному мнению участников рынка, ЦБ в последнее время довольно активно продает валюту банкам -- по некоторым оценкам, он продал с начала года около миллиарда долларов. Скажем, вчера Банк России довольно активно вмешался в работу рынка и истратил порядка 200 млн долл. Кроме того, на прошедшей неделе Минфин осуществлял выплаты по внешнему долгу, а деньги Минфина тоже входят в состав золотовалютных резервов, и теперь эти средства ушли. Но реально Центробанк все-таки остался нетто-покупателем валюты.

Впрочем, при нынешнем курсе насытить финансовый рынок валютой у ЦБ не удается, и настрой банков на рост курса сохраняется. Этому способствует высокий уровень остатков свободных денежных средств банков, которые вчера опять превысили 80 млрд рублей.

Но и у ЦБ пока есть возможности для сдерживания роста курса -- даже в этих условиях он практически не теряет резервов. Приток экспортной выручки достаточно стабилен, и последние решения ОПЕК позволяют предположить, что цены на нефть не будут снижаться, а значит, и поток нефтедолларов нам обеспечен. Так что в ближайшее время рост резервов скорее всего возобновится. «В январе спрос на валюту высок при относительном сокращении валютной выручки. Поэтому в январе ЦБ всегда несколько теряет свои резервы, а потом начинает их набирать. Я думаю, что так будет и на этот раз», -- считает исполнительный президент компании «Тройка-диалог» Олег Вьюгин.

Так что конъюнктура пока не слишком отличается от прошлогодней и по-прежнему ставит перед Центробанком вопросы, связанные со стерилизацией денежной массы. Рано или поздно рост золотовалютных резервов, а значит, и денежной массы должен сказаться на экономике. Уже сейчас инфляция становится все больше и больше: за первую половину января она составила 1,1%, что в годовом исчислении выше запланированных цифр. По-настоящему реальных механизмов стерилизации, кроме временных мер типа связывания средств банков на депозитах в ЦБ, пока нет. В этих условиях, по мнению некоторых аналитиков, со стороны Центробанка в среднесрочной перспективе вполне возможно применение кардинальных мер в виде увеличения норм обязательного резервирования для банков.