Снижение Банком России ставки рефинансирования, как и ожидалось, не помогло доллару. Вчера американская валюта продолжила падение по отношению к рублю, остановившись на отметке 31,5503 руб. за доллар. Так низко доллар не опускался с августа 2002 года. «Рывок» мог бы стать и более впечатляющим, если бы не Центробанк, активно продававший рубли как на единой торговой сессии (объем интервенции составил не менее 300 млн долл.), так и на «межбанке». По мнению аналитиков, реальных предпосылок для стабилизации курса пока нет, а значит, главному банку страны будет все труднее сохранять баланс между удержанием инфляции в пределах 10--12% и политикой ослабления валютного курса рубля.

По итогам вчерашних торгов на ЕТС рубль укрепился по отношению к доллару на 9,03 коп., продемонстрировав наибольший рост с января 2002 года. В целом сессия ознаменовалась высоким объемом торгов -- банки продали более 390 млн долл., большая часть которых (около 300 млн) была скуплена Центробанком по курсу 31,5503 руб./долл. По этой же котировке ЦБ покупал доллары и на межбанковском рынке, где объем рублевой интервенции составил 450--500 млн долл. Как резюмирует главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, «доллар достиг психологически важного для трейдеров ориентира в 31,5 руб./долл.», что дает основания предполагать и дальнейшую игру на понижение.

Комментируя причины происходящего, аналитики единодушны: рынок перенасыщен долларами, поступающими от нефтяного экспорта, и при сохраняющейся цене на нефть (30--32 долл. за баррель) на фоне подготовки США к войне в Ираке серьезных изменений не ожидается. «Кроме того, согласно данным ЦБ, российские компании только за январь привлекли около 1,1 млрд долл. международных кредитов, -- добавляет экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. -- А это также формирует избыточное предложение валюты». Что в этой ситуации делать Центробанку, который совсем недавно объявил, что не будет препятствовать укреплению национальной валюты, диктуемому самой экономикой?

По мнению г-жи Орловой, ЦБ все-таки придется выходить на рынок со значительными рублевыми интервенциями, хотя бы потому, что Минэкономразвития и Минфин четко ставят задачу не допускать укрепления рубля более чем на 6%. «В краткосрочной перспективе доллар может опуститься до 31,3 руб., -- считает она, -- но на этом Центробанк его остановит». Эксперт не исключает, что в ближайшее время в правительстве постараются стимулировать политику ослабления рубля, от которой пытается отказаться Сергей Игнатьев. А по оценкам аналитика «Ренессанс-Капитала» Алексея Моисеева, на Неглинной не допустят снижения курса ниже 31,5 руб./долл. «Промышленность может выдержать укрепление национальной валюты не более чем на 6--8%, -- говорит Моисеев. -- Если отпустить рубль в свободное плавание мы можем получить и 30%».

Впрочем, близкие к Центробанку источники сомневаются в том, что Сергей Игнатьев захочет рисковать показателем внутренней инфляции (за который придется отчитываться и перед президентом) в предвыборном 2003 году. Но в этом случае финансовые власти могут надеяться лишь на изменение внешнеэкономической конъюнктуры, ведь, как говорит г-н Струченевский из «Тройки», у ЦБ нет альтернативы стерилизации долларовой массы за исключением массовых скупок валюты и эмиссии рублей (портфель ценных бумаг Банка России, оцениваемый в 300 млрд руб., практически не торгуется). По словам Струченевского, еще одна надежда -- выплаты по внешнему долгу. «Выплата 17 млрд долл., запланированных Минфином на этот год, как и возможное снижение цен на нефть, могут привести к укреплению доллара». По этому сценарию «Тройка Диалог» прогнозирует к концу года курс на уровне 32,8 руб./доллар.