Банк России в третий раз с начала года повышает нормативы отчислений в Фонд обязательного резервирования. Эта мера вкупе с увеличением процентных ставок денежного рынка должна привести к замедлению темпов инфляции. Примечательно, что ЦБ принял решение по нормативам сейчас, хотя осенью большинство банкиров ожидают проблем с ликвидностью.

Как известно, нормативы определяют объем средств коммерческих банков, которые они обязаны хранить в ЦБ в качестве обеспечения своих операций, включая кредитование. Как правило, регулятор повышает нормативы, когда хочет сократить денежное предложение в экономике, таким образом воздействуя на темпы инфляции.

Новые нормативы вступают в силу с 1 сентября. Как говорится в сообщении ЦБ, нормативы отчислений по обязательствам перед банками-нерезидентами в рублях и в иностранной валюте повышаются с 7 до 8,5%, по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами рублях -- с 5 до 5,5%, по иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте -- с 5,5 до 6%. Одновременно коэффициент для расчета усредненной величины обязательных резервов повышается с 0,5 до 0,55.

В начале прошлой недели первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявлял журналистам, что не исключает в ближайшее время изменения стоимостных границ бивалютной корзины, повышения ставки рефинансирования и других ставок рынка, а также изменения нормативных требований.

Банк России последовательно ужесточает свою денежно-кредитную политику, методично повышая нормативы и процентные ставки в надежде обуздать инфляцию.

По мнению главного экономиста «Тройки Диалога» Евгения Гавриленкова, чьи слова приводит агентство Интерфакс, в нынешних условиях повышение нормативов резервирования является более действенной мерой сдерживания роста денежного предложения и соответственно ограничения инфляции, чем повышение ставки рефинансирования. «Снижение инфляции уже происходит по другим причинам, а повышение нормативов резервирования может только ускорить этот процесс», -- заявил г-н Гавриленков.

«Центробанк продолжает выполнять свои обещания и делает очередной шаг в сторону ужесточения денежной политики. Из трех опций, которые рассматриваются, -- укрепление рубля, повышение ставок и ужесточение резервных требований -- он выбирает, наверное, наименее болезненное», -- полагает аналитик банка ING Сергей Пономаренко, которого цитирует агентство Reuters.

Сами банкиры, однако, так не считают. По мнению участников рынка, нынешнее повышение нормативов приведет к оттоку банковских средств на счета ЦБ на сумму около 2 млрд долл. Ранее глава Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян выступил противником борьбы с инфляцией путем сокращения средств на кредитном рынке. В этом случае, по его словам, «мы рискуем выйти в режим стагляции, когда наряду с инфляцией происходит стагнация финансовой системы». Участники рынка ожидают, что именно осенью банкам предстоит столкнуться с новым дефицитом ликвидности, поскольку объем внешних заимствований снова снизится. Следовательно, банкам придется еще меньше кредитовать как частный, так и корпоративный сектора, в результате чего темпы роста банковского бизнеса еще больше замедлятся. Впрочем, по мнению Евгения Гавриленкова, если банки будут испытывать проблемы с ликвидностью, то ЦБ снизит нормативы резервирования.